Etter mer enn 30 år med fallende renter, tyder mye på at vi trenger å venne oss til et økonomisk regimeskifte – og korreksjonen i aksjemarkedet i februar var trolig en forsmak på denne nye virkeligheten. Korreksjonen kan etter vårt syn være en indikasjon på at investorene begynner å forberede seg på et framtidig investeringsmiljø der vi beveger oss bort fra de senere årenes ultraekspansive pengepolitikk, historisk lave renter, rikelig global likviditet og ikke-eksisterende inflasjonspress, som alt i alt har gitt gunstige tider og lav volatilitet i aksjemarkedet.
Før vi lar stigende inflasjon og renter sette frykt i oss, er det verdt å huske på at et moderat inflasjonspress faktisk er gunstig for alle.
Vi tror at første kvartal 2018 vil skrive seg inn i historiebøkene som kvartalet der rentepilen endelig snudde, etter flere tiår med nedgang, men det betyr ikke at vi rømmer i panikk fra aksjemarkedet. For rentestigninger eller ei forventer vi at den globale økonomiske oppturen vil fortsette i 2018, og vi beholder derfor en overvekt i aksjer på 10 prosent, mens vi undervekter obligasjoner tilsvarende. Det er fortsatt i aksjemarkedet vi ser det mest attraktive avkastningspotensialet. Samtidig er det også verdt å huske at et økonomisk og finansielt regimeskifte ikke vil skje fra den ene dagen til den neste, på samme måte som utviklingen ikke vil skje i en rett linje. Det blir en langvarig prosess med framgang og tilbakefall, og akkurat som vi ble overrasket over at rentene fortsatte å falle år etter år, kan overraskelsen potensielt bli like stor når det gjelder hvor lenge den generelle trenden for rentene nå vil peke oppover. Men dette er altså ikke ensbetydende med dramatiske rentestigninger fra det ene øyeblikket til det neste.
