Når det gjelder obligasjoner, har vi moderate forventninger til avkastningen det kommende året. Likevel utgjør obligasjoner en viktig brikke i en portefølje av investeringer, ettersom de bidrar til å spre risikoen og øke stabiliteten. Spesielt er dette en verdifull egenskap i urolige tider i finansmarkedene.

Hva er den største usikkerhetsfaktoren i finansmarkedene?

Det er utvilsomt handelskrigen mellom USA og Kina. Selv om partene har inngått våpenhvile, er problemene på ingen måte løst. En av drivkreftene bak oppgangen i aksjekursene i årets første måneder var en forventning om at en handelsavtale mellom USA og Kina var nært forestående, og derfor reagerte investorene forståelig nok med stor skuffelse da handelskrigen i stedet eskalerte i begynnelsen av mai. Dessuten har handelskrigen fått et større omfang, så det er ikke bare tollsatsene det er fokus på. Amerikanerne avskjærer for eksempel kinesiske teknologibedrifter fra amerikansk teknologi, og vi risikerer flere aggressive tiltak fra partene før det blir bedre.

Jo lenger en handelsavtale mellom USA og Kina trekker ut, desto mer kan usikkerheten forplante seg negativt i den globale veksten og finansmarkedene. Men begge land lider under konflikten, så hovedscenarioet vårt er at de blir enige om en fornuftig avtale i løpet av det neste halvåret. Dette medvirker til at vi fortsatt ser verdi i aksjemarkedene.

Hvilke øvrige faktorer taler for stigende aksjekurser?

En svært vesentlig faktor er at sentralbankene i den senere tid har blitt en markant medspiller for aksjemarkedene i stedet for en motspiller. For godt og vel et halvår siden var en av investorenes største fryktscenarier at den amerikanske sentralbanken, Fed, ville øke renten for mye og for raskt og dermed kvele den økonomiske veksten. Siden da har bildet blitt snudd på hodet, i takt med at vi har sett en rekke svakhetstegn i verdensøkonomien.

I Danske Bank forventer vi nå at Fed vil kutte renten tre ganger i år, mens vi forventer én enkelt rentenedsettelse fra den europeiske sentralbanken. Dette vil støtte opp om den globale veksten, så vi frykter ikke en økonomisk resesjon helt enda. Vi innrømmer imidlertid at risikoen er til stede.

Vi befinner oss i den siste fasen av den globale økonomiske oppgangsperioden, og vår vurdering er at de pengepolitiske lettelsene fra sentralbankene kan redusere investorenes usikkerhet og forlenge oppgangen – og dermed også forlenge perioden med stigende aksjekurser.

Dette innholdet er utarbeidet utelukkende til informasjonsformål og utgjør ikke investeringsrådgivning. Før en eventuell investering bør du kontakte rådgiver vedrørende juridiske, skattemessige, økonomiske eller andre forhold som er relevante for egnetheten og hensiktsmessigheten av en eventuell investering.